Samsung Rumored To Be Weighing Foundry Spin-Off (Or ARM Acquisition)

0

سكوت أولسون

شكر خاص لـ @ هاري في كوريا على النصيحة …

الشائعات والتقارير و “الجغرافيا الاقتصادية”

ردًا على مقال الأسبوع الماضي واختيار المحرر ، هل كان يجب على بافيت أن يشتري سامسونج بدلاً من TSMC؟حصلت على معلومات من قارئ مما يشير إلى أن سامسونج كانت تستكشف فرعًا من أعمال السباكة الخاصة بها. تعود هذه الشائعات إلى عام 2016، عندما تخلت Apple عن Samsung كمورد. في أعقاب ذلك ، اعتُبر الفصل بين وظائف التصميم والتصنيع ضروريًا للنمو. هي عادت إلى الظهور في عام 2021مع دخول إنتل في أعمال السباكة.

في يوليو 2022 ، بدأت مطحنة الشائعات مرة أخرى. اقترح تقرير سامسونغ للأوراق المالية ، شارك في كتابته محللون عن أشباه الموصلات والجغرافيا السياسية ، فصلًا عن قسم مسبك سامسونج كوسيلة للتعامل مع التحديات الجيوسياسية الحالية ، والتي يطلق عليها اسم “الجغرافيا الاقتصادية”.

مقتطف من تقرير سامسونج عن "علم الاقتصاد الجغرافي"

مقتطف من تقرير سامسونج عن “Geoeconomics” (تأثيرات سامسونج ، ترجمتها جوجل)

افتتح التقرير بدرس غير منقح في التاريخ المعاصر ، مزخرفًا بكل أنواع الآراء الخاضعة للرقابة في الولايات المتحدة. يشير التقرير إلى كل شيء بدءًا من هنري كيسنجر و “رأس المال عبر الوطني” إلى “ضريبة تعديل حدود الكربون” و “الثورة الصناعية الرابعة”. تربط العولمة بصعود الشعبوية والقومية:

بالنسبة لأولئك الذين فقدوا وظائفهم بسبب نقل قواعد التصنيع إلى البلدان الناشئة ، فقد شهد نمو الدخل ركودًا ومن الصعب العثور على وظائف أخرى عالية الجودة بسبب انخفاض مستويات التعليم. كشفت العولمة فقط عن إخفاقات الطبقة الوسطى الدنيا وعمال التصنيع في البلدان المتقدمة …

.. ملأت القومية والشعبوية فراغ الأيديولوجيا. حفز انتقاد العولمة على صعود “الشعبوية” داخل البلدان المتقدمة ودمجها مع “القومية”. انقسمت الدول من السعي وراء المصالح الدولية المشتركة إلى الأولوية القصوى للمصالح الوطنية.

تتبع الولايات المتحدة سياسة مشاركة مع الصين منذ إدارة نيكسون. كان الهدف الأصلي لهذه السياسة هو الانفصال الاتحاد السوفيتي والصين خلال الحرب الباردة ، وفي النهاية تحرير الصين. كانت الإستراتيجية هي تحويل الصين إلى سوق الاقتصاد ودمجه في النظام الدولي المتمركز حول الولايات المتحدة ، مما أدى إلى تحرير النظام السياسي في الصين والتخلي عن الحزب الشيوعي. ومع ذلك ، يُنظر إلى هذه السياسة على أنها فاشلة. بدلاً من ذلك ، فإن هذا التصور عن الولايات المتحدة هو الذي تستخدمه الصين – سياسة المشاركة الأمريكية – لاكتساب أحدث التقنيات دون موافقة ، وتسعى في النهاية إلى أن تصبح هيمنة.

-تأثيرات سامسونج (ترجمتها جوجل)

بمقارنة ترامب في عام 2019 بماكسين ووترز في عام 1999 ، من الصعب القول إن سامسونج مخطئة. ويشير التقرير كذلك إلى أن النفوذ العالمي للصين قد “تعزز بشكل كبير” نتيجة لأزمة Covid-19 ، في حين أن قيادة مجموعة السبع “تواجه تحديات شديدة”. تشكل النغمات الجيوسياسية الأساس لاقتراح أن النموذج الاقتصادي يتحول من “الأمن للاقتصاد ، حتى الاقتصاد من أجل الأمن.

تماشياً مع هذا البيان الشامل ، ترفض Samsung Securities الإيحاء بأن Samsung يمكنها فصل قسم المسبك الخاص بها وإدراجها في بورصة أمريكية ، مستشهدة بخطوة مماثلة من قبل المنافس SK Hynix (الذي اشترى قسم ذاكرة Intel في عام 2021). أصبح هذا الاقتراح بمثابة تثبيت لـ Donghak Ants ، النسخة الكورية الجنوبية من جنون WallStreetBets. وبحسب ما ورد نفت سامسونج الشائعات.

بطول الذراع …

هل تستطيع Intel التقاط TSMC؟ إن حقيقة أن الرئيس الأمريكي بايدن لوح برقعة وقال “شكرًا لك ، Samsung” وهرع إلى مصنع Pyeongtaek فور وصوله من زيارة لكوريا هو مثال بديهي على مدى أهمية دور Samsung Electronics في التفوق المستقبلي لشركة حرب أشباه الموصلات الأمريكية.

-تأثيرات سامسونج (ترجمتها جوجل)

جاءت صدمة أخرى من الإثارة مع زيارة رئيس شركة سامسونج جاي لي إلى المملكة المتحدة في سبتمبر. كان السبب الرسمي للزيارة يتعلق بمعرض World Expo 2030 ، لكن هذا لم يوقف الشائعات التي تشير إلى أنها مرتبطة بطريقة ما باستيلاء محتمل على ARM. بدا هذا بعيد المنال بشكل لا يصدق ، ولكن بعد أسابيع فقط ، أخبر جاي لي الصحافة أن ماسايوشي سون سيزور كوريا الجنوبية قريبًا وقد “يقدم اقتراحًا” عندما سئل عما إذا كان قد التقى بمديري ARM التنفيذيين في المملكة المتحدة.

في أوائل أكتوبر ، التقى ماسايوشي سون بالفعل مع جاي لي. قال ماسايوشي سون مسبقًا إنه يعتزم مناقشة “تحالف استراتيجي” محتمل بين ARM و Samsung. ذكرت وسائل الإعلام المحلية في وقت لاحق أن ARM “لم تقدم أي اقتراح استثماري” ، على الرغم من حضور الرئيس التنفيذي لشركة ARM الاجتماع. وامتنع الجانبان عن التعليق مما يترك مجالا لمزيد من التكهنات.

ما هو منطقي؟

تتمتع Samsung بتاريخ طويل من المعاملات الاستراتيجية ، مما أدى إلى زعزعة الأجزاء المختلفة من إمبراطورية أعمال معقدة ومتداخلة في بعض الأحيان. على سبيل المثال ، انفصلت Samsung TechWin (الآن Hanwha Techwin) عن قسم الكاميرا ذي الأداء الضعيف في عام 2008. مثال آخر: انفصلت Samsung Electronics عن Samsung Display في عام 2012 ، والتي اندمجت بعد ذلك مع Samsung Mobile Display.

لن أخوض في “تحليل coms” متعمق حول عرضية محتملة هنا ، ولكن قد أكتب واحدة في المستقبل. لقد قمت بالفعل بتفصيل خصم Samsung Electronics ذي الصلة بالزملاء في مقالة الأسبوع الماضي. من المحتمل بالتأكيد أن يؤدي تقسيم Samsung Electronics ، إلى جانب قائمة NASDAQ ، إلى سد فجوة التقييم ، وإلغاء تأمين بعض القيمة. ربما سيتم تقييم بقية الشركة على أنها تقاطع بين Apple و Whirlpool.

المنطق العرضي للمسبك بسيط نسبيًا ولا علاقة له بإلغاء تأمين قيمة المساهمين. تتنافس Samsung مع بعض عملائها في السباكة ، وبالتالي لديها حافز لإفساد IP الخاص بهم في منتجاتها الخاصة. اتهمت شركة آبل Samsung بهذا الأمر وأنهت علاقتها مع Samsung نتيجة لذلك.

نفى المحللون الكوريون المزاعم القائلة بأن شركة Samsung متورطة في سرقة IP ونفوا بشكل قاطع حدوث ذلك على الإطلاق. في الغرب ، سمعة سامسونغ سيئة للغاية لدرجة أنه من السذاجة القول بخلاف ذلك.

لكن ربما تكون مجرد نقطة نقاش. هل سيؤدي سحب قسم المسابك من Samsung Electronics إلى تهدئة هذه المخاوف حقًا؟ يبدو المفهوم ماليًا أكثر من كونه عمليًا ، نظرًا للتعاون الوثيق بين إمبراطورية سامسونج المترامية الأطراف. على سبيل المثال ، انفصلت شاشة Samsung ، ولكن هل يمكنك رؤيتها؟

ماسا سون تمشي مع جاي لي في يوليو 2019.

ماسا سون تمشي مع جاي لي في يوليو 2019. (الصحيفة الاقتصادية اليومية الكورية)

من ناحية أخرى ، سيكون الاستحواذ على ARM أكثر منطقية ، حركة شطرنج ستقلب الصناعة بأكملها رأسًا على عقب. ستجلب كل شخص يستخدم ARM IP ، بما في ذلك Apple ، في شراكة وثيقة مع Samsung. يمكن أن يؤدي هذا إلى قلب ميزان القوة بعيدًا عن TSMC ، القادر على الاستفادة من النظام البيئي الذي أنشأه مع شركائه. يستخدم معظم عملاء TSMC أدوات برمجيات ARM وبنية مجموعة التعليمات. لقد أنفق ماسايوشي سون المليارات في تحسين قدرات ARM ، ونتيجة لذلك ، دفع الصناعة إلى الأمام ككل.

لقد انتهت الحرب الباردة ، ولكن بدأت حرب اقتصادية أكثر حدة. في هذه الحرب الجديدة ، يتم تحديد القوة النارية لأي بلد من خلال مستوى التكنولوجيا.

– لي كون هي ، الرئيس السابق لشركة Samsung

“إعلان فرانكفورت 1993”

النقطة الأكثر بروزًا في المواجهة بين الولايات المتحدة والصين هي السيطرة على قطاع التكنولوجيا. على وجه الخصوص ، فإن المنطقة التي تركز عليها الولايات المتحدة أولاً هي أشباه الموصلات.

– تأثيرات سامسونج ، 2022

مع هذا النوع من الوصول ، من الآمن أن نقول إن بيع ARM إلى Samsung سيكون له آثار “جغرافية اقتصادية”. رأيي هو أنه إذا كان ذلك ممكنًا ، فهذه هي الخطوة الصحيحة من منظور Samsung. كما جادلت من قبل ، يمكن أن تطلق Samsung قيمة كبيرة من خلال تطوير تكامل أكثر إحكامًا للأجهزة / البرامج بطريقة تخلق منتجات فائقة الجودة. أي باتباع إستراتيجية مشابهة جدًا لإستراتيجية Apple ، ولكن لمزيج منتجات Samsung الواسع ، والذي يتضمن الهواتف والأجهزة اللوحية والأجهزة المنزلية وأجهزة التلفزيون وأجهزة الكمبيوتر المحمولة وأجهزة الكمبيوتر المكتبية ووحدات التكييف وحتى السيارات.

وتجدر الإشارة إلى أن تصميمات شرائح الذكاء الاصطناعي المتقدمة تستخدم تصميمات ذاكرة أكثر تعقيدًا ، وتجمع بين الذاكرة ونوى المعالج. يمكن أن يوفر ذلك تآزرًا إضافيًا بين Samsung و ARM حيث أن Samsung هي الشركة الرائدة في مجال الذاكرة. “للقبض على TSMC ، يجب أن تكون تحت سقف واحد مع ذاكرة.”

هذا يثير السؤال حول ما إذا كان يجب السماح لشركة Samsung بالحصول على ARM؟ تتمتع الولايات المتحدة بالقدرة على منع اندماج أجنبي مع أجنبي ، لكن الحجم الهائل لسامسونج بالنسبة للاقتصاد الكوري يمنح الشركة نفوذًا سياسيًا هائلاً.

سيشير الكثير إلى صفقة ARM-Nvidia كمعيار ويستبعد إمكانية صفقة Samsung-ARM. في رأيي هي مقارنة ناقصة:

سُمح لشركة Intel بالسيطرة على الصناعة ، كجزء من تكتل مع شركة Microsoft (التي هزمت بدورها قضية مكافحة الاحتكار). فقدت Intel قوتها على الصناعة حيث أنفقت أكثر من 100 مليار دولار على عمليات إعادة الشراء قبل أن تتوسل الحكومة لإنقاذها. بعد ذلك ، تمكنت إنتل من الضغط على الحكومة الأمريكية (إنفاق “مبلغ قياسي”) لمنع الاندماج الذي كان في المصلحة الاستراتيجية للولايات المتحدة ، من أجل ميزتها التنافسية الخاصة.

الرئيس التنفيذي لشركة Intel Pat Gelsinger يخاطب الصحافة في WH (على اليسار) |  بايدن يزور موقع إنشاءات إنتل في أوهايو (يمين)

الرئيس التنفيذي لشركة Intel Pat Gelsinger يخاطب الصحافة في WH (على اليسار) | بايدن يزور موقع إنشاءات إنتل في أوهايو (يمين) (Cleveland.com ؛ أكسيوس كولومبوس)

مرة أخرى ، تم تأجيل الاندماج الذي كان في المصلحة الاستراتيجية للولايات المتحدة (ولكن ليس في مصلحة إنتل) في وقت فقدت فيه الولايات المتحدة مكانتها الرائدة في تكنولوجيا أشباه الموصلات ، مما أدى إلى أزمة جيوسياسية. هل كان هذا فسادًا أم مجرد غباء؟

أنت القاضي … لكن من المحتمل أن تعطي كوريا الجنوبية ثقلها لتعزيز مصالحها الوطنية ، في حالة صفقة Samsung-ARM.

استنتاج

يفصل تقرير من Samsung Securities مزايا وعيوب اختيار أي من

يوضح تقرير صادر عن شركة Samsung Securities بالتفصيل إيجابيات وسلبيات اختيار أي من “الثلاثة الكبار” يجب التوافق معه. (تأثيرات سامسونج)

سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف يتم ذلك. هذا الشهر فقط ، انتشرت شائعات جديدة مفادها أنه سيتم تقسيم Samsung Electronics كجزء من إعادة تنظيم أوسع. تتأرجح في الميزان ، علاقة ناشئة مع Intel (انظر هنا وهنا).

ناقش الرئيس التنفيذي لشركة Intel Pat Gelsinger و Jay Lee إمكانية التعاون في وقت سابق من هذا العام. ربما بديل للتعاون مع ARM … ربما كتكتيك تفاوضي ذكي على الطاولة مع Masa …

هل تعتقد أن Samsung ستفصل عن قسم المسبك الخاص بها؟ هل تعتقد أن Samsung مهتمة بـ ARM؟ اسمحوا لي أن أعرف رأيك في التعليقات.

You might also like