Samsung Electro-Mechanics: Focus on 2H23 Earnings Improvement

0



المؤلف محلل KB Securities. يمكن الوصول إليه على cm.lee@kbfg.com. – إد.

الحفاظ على الشراء ، السعر المستهدف 190 ألف وون كوري

نحافظ على الشراء والجنيب بقيمة 190،000 وون كوري في شركة سيمكو. يفترض TP القائم على DCF 9.93٪ WACC (9.93٪ COE ؛ 1.15 60m تجريبي بيتا). على الرغم من ضعف الطلب الذي أدى إلى خفض التصنيف الائتماني بنسبة 25٪ إلى 2023E OP ، إلا أن TP الخاص بنا ظل دون تغيير على النحو التالي: (1) انخفض COE (2022 عند 11.62٪ → 2023 عند 9.93٪) وسط انخفاض في MRP (2022 عند 7.16٪ → 2023 عند 5.41٪) و (2) يجب أن يكون للطلب الضعيف تأثير محدود على الأرباح طويلة الأجل حيث تعود ظروف الصناعة إلى طبيعتها اعتبارًا من عام 2024 فصاعدًا. أغلق 19).

توقعات الربع الرابع من عام 22: 5.4٪ دورة في الدقيقة ؛ انخفاض الإيرادات بسبب تعديلات مخزون العملاء

نتوقع الإيرادات للربع الرابع من عام 22 عند 1.98 تريليون وون كوري (-7٪ على أساس سنوي) و OPM عند 106.2 مليار وون كوري (-70٪ على أساس سنوي ، 5.4٪ OPM) ، أقل من إجماع السوق. يتسبب التباطؤ الاقتصادي العالمي في قيام العملاء بتعديل مستويات مخزونهم ، مما يؤدي إلى إضعاف الطلب. ومع ذلك ، من المؤكد أن الإيرادات ستكون مخيبة للآمال حيث تحقق SEMCO 61٪ من إيراداتها من مكونات الهواتف الذكية (على سبيل المثال تقنية MLCC المتطورة ، وحدة الكاميرا ، BGA).

نتوقع ارتفاع الأسهم في النصف الأول من عام 23

بالنسبة لعام 2023 ، نتوقع إيرادات تبلغ 8.7 تريليون وون كوري (-7٪ على أساس سنوي) و OPM عند 929.6 مليار وون كوري (-22٪ على أساس سنوي ؛ 10.6٪ OPM). نرى انخفاض الإيرادات في النصف الأول من عام 2023 بسبب انخفاض شحنات الهواتف الذكية للعملاء (مثل Samsung Electronics و OVX). هناك إمكانية للتعافي في النصف الثاني من عام 23 حيث يقوم مصنعو الهواتف الذكية بتعديل مخزونهم في النصف الأول من عام 23 (إزالة المخزون ← التجديد) وإعادة الافتتاح في الصين يعزز الطلب على الهواتف الذكية. نتوقع أيضًا زيادة إضافية في التعديلات الاستباقية لعامل الحمولة ، والتي أعادت مخزون MLCC الخاص بشركة SEMCO إلى المستويات الطبيعية. نتوقع ارتفاعًا في الأسهم في النصف الأول من عام 2023 حيث تفوق أداء أسهم سيمكو عادةً على الأرباح بمقدار ستة أشهر.

You might also like